华泰证券研报暗意，2024年6月15日，为期五天的光伏SNEC展会在上海落下帷幕。据新动力日报表现，本次参展企业超3600家，系积年来最大范围。与之相对的是阶段性供给充足带来的产业链居品价钱下落和竞争加重，行业濒临出清压力。咱们觉得产业链当今出于非平素的低盈利水平，部分坐褥期间水轻柔范围相对逾期的小企业已出现停产或开工率下降趋势，行业出清态势表现。此外，本次SNEC新期间表露连续，“内卷”布景下产业链均但愿通过更具性价比的新期间寻找破局之说念。与降本增效有关的新期间若见效产业化，有望加快老旧产能出清。
全文如下华泰 | 光伏SNEC新期间频出，行业渐渐出清
SNEC新期间连续表露，光伏行业出清态势表现
2024年6月15日，为期五天的光伏SNEC展会在上海落下帷幕。据新动力日报表现，本次参展企业超3600家，系积年来最大范围。与之相对的是阶段性供给充足带来的产业链居品价钱下落和竞争加重，行业濒临出清压力。咱们觉得产业链当今出于非平素的低盈利水平，部分坐褥期间水轻柔范围相对逾期的小企业已出现停产或开工率下降趋势，行业出清态势表现。此外，本次SNEC新期间表露连续，“内卷”布景下产业链均但愿通过更具性价比的新期间寻找破局之说念。与降本增效有关的新期间若见效产业化，有望加快老旧产能出清。
中枢不雅点
需求侧：24年各人光伏装机需求督察高景气
需求侧，据国度动力局表现，24年1-4月国内光伏新增装机60.11GW，同比+24.43%。国内商场装机需求握续增长。各人来看，筹议到光伏发电成本上风彰着，咱们预测各人光伏装机仍将保握较高速率增长，瞻望24年各人光伏装机530GW以上，同比增长20%以上。具体看，瞻望西洋商场增长相对亮眼：据好意思国动力信息署（EIA）预测，24年好意思国新增光伏装机44.7GW，同比增长30%以上。跟着下半年光伏装机旺季到来+国内策略端握续发力+好意思国商场需求有望高增，咱们瞻望各人光伏商场需求侧动能强劲，装机量保握高增速。
供给侧：供给阶段性充足，行业出清态势渐渐表现
供给侧，产能握续开释导致行业竞争加重，据Pvinfolink数据，2023 年硅料价钱下滑超70%，24年以来硅料价钱仍延续跌势，2024年头至6月5日再度下滑38.46%至40元/KG。硅料价钱下滑带动硅片、电板、组件等多门径价钱握续下滑。本次展会上多家企业敕令住手“内卷”，追求全局得手而非局部最优，加之现时各门径盈利较差，当今行业出清态势渐渐表现。供需错配周期中，咱们觉得具备降本增效的新期间有望加快产业出清。
新期间：行业“内卷”布景下，降本增效新期间频出
通过普及转动遵循加多组件输出功率，进而获取更高的组件单W溢价，通过降本镌汰硅料、银浆等材料成本，进而获取更具韧性的成本结构，是现时“内卷”布景下光伏产业新期间表露连续的原因。主链期间中咱们看好具备成本上风的颗粒硅，以及降本提效空间较大的N型电板、钙钛矿。设立期间中咱们提议关怀0BB串焊机、HJT大产能设立与铜互连期间、叠栅期间、TOPCon半片钝化期间、激光提效期间、钨丝冷拉期间。
投资提议：新期间有望加快行业产能出清
尽管在行业盈利承压布景下，卑劣企业表面上应该尽量减少成本开支，但由于光伏行业期间迭代秉性彰着，新期间往往不错带来更高的电板转动遵循和组件输出功率，进而导致更高的居品溢价，同期新期间降本成果为企业带来更高的盈利空间，有望使得布局有关新期间的企业在“内卷”布景下脱颖而出，穿越周期。筹议行业需求中长期仍保握乐不雅，压力主要齐集在供给侧，新期间对老期间的迭代有望促进行业产能出清。
风险领导：行业竞争加重 手机版APP下载，国外光伏需求不足预期，新期间迭代不足预期。