6月17日音问，光大证券研报示意，从欠债端来看，天然高基数下二季度新单增长存在一定压力，但在住户储筹画愿抓续高企、银行网点与险企“1+3”调和数目胁制取消以及部分险企下调增额终生寿险产物预定利率的布景下，压力有望取得缓释，上半年NBV在高基数下仍有望达成正增长。从钞票端来看，若长端利率企稳以及权力商场进一步回暖，险企投资收益有望取得改善，进而推动板块估值上修。
全文如下【非银】东说念主身险业务抓续增长，预定利率下调将利好短期销售
事件：
近日，5家主要上市险企不绝公布2024年1-5月保费收入数据，折柳为：
1）东说念主身险：中国东说念主寿4157亿，同比+4.3%；中国祯祥2705亿，同比+3.3%；中国太保1223亿，同比-2.1%；新华保障786亿，同比-10.9%；中国东说念主保990亿，同比-0.7%。
2）财产险：祯祥财险1293亿，同比+3.5%；太保财险919亿，同比+7.6%；东说念主保财险2491亿，同比+3.1%。
点评：
东说念主身险：5月5家上市险企保费收入共计同比+7.8%，增速较上月进一步提高0.9pct
2024年1-5月，上市险企东说念主身险累计保费收入同比增速折柳为：中国东说念主寿（+4.3%）>中国祯祥（+3.3%）>中国东说念主保（-0.7%）>中国太保（-2.1%）>新华保障（-10.9%），增速折柳较1-4月提高0.4pct、1.3pct、1.5pct、1.4pct、0.8pct；5家险企共计同比+1.3%，增速较1-4月+0.9pct，计算主要受益于抓续昌盛的储蓄险需求开释，以及续期业务相沿，其中东说念主保寿险1-5月续期保费同比+15.1%，增幅较1-4月进一步扩大4.4pct。从5月单月保费看，增速推崇存所分化，折柳为中国东说念主保（+17.0%）>中国祯祥（+10.4%）>中国东说念主寿（+7.7%）>中国太保（+7.4%）>新华保障（-6.2%），增速折柳较上月变动+7.3pct、+4.1pct、-3.9pct、-4.9pct、+5.4pct；5家险企共计同比+7.8%，增速较上月+0.9pct。
从东说念主保寿险新业务推崇来看，5月期交新单抓续承压。2024年1-5月东说念主保寿险期交新单同比下滑11.5%至150亿，增速较上月-2.2pct，其中5月单月同比下滑26.8%至15.7亿，增速较上月+14.5pct，拖累5月长险新单同比下滑14.7%至24.9亿，增速较上月+2.0pct。
预测后续，预定利率下调短期利好需求开释，高基数下二季度新单增长压力有望缓释。凭证上证报，部分保障公司为相宜公司风险管控条款，将于6月30日崇敬停售预定利率为3.0%的增额终生寿险，并于7月1日上市预定利率为2.75%的增额终生寿险，况且新产物也曾报备得胜。咱们以为这次部分险企下调增额终生寿险预定利率为主动压降欠债端刚性成本行径，短期来看利好需求提前开释，一定经由上缓解高基数下二季度新单增长压力；中期来看预定利率屡次下调导致的需求透支或对后续销售酿成一定扰动；长久来看利好险企抓续股东业务降本增效以进一步防控利差损风险。
财产险：车险与非车险业务共同推动5月保费增速回升
2024年1-5月，上市险企财产险累计保费收入同比增速折柳为：太保财险（+7.6%）>祯祥财险（+3.5%）>东说念主保财险（+3.1%），折柳较1-4月变动-0.2pct、+0.4pct、+0.2pct。从5月单月看，同比增速折柳为太保财险（+6.7%）>祯祥财险（+5.3%）>东说念主保财险（+4.4%），增速较上月折柳提高2.0pct、1.3pct、5.7pct，计算受益于车险与非车险业务的共同推动。其中，5月单月东说念主保车险保费同比增长4.4%至229亿，增速较上月+1.0pct；非车险保费同比增长4.3%至158亿，增速较上月+12.1pct，主要受益于意健险（同比+5.5%，增速较上月+11.6pct）与牵累险（同比+17.1%，增速较上月+18.3pct）增速权贵回升。
预测后续，在较大的购车详尽优惠力度下汽车奢华提振利好车险保费增速延续向好态势；非车险业务也有望在计谋推动及经济迟缓成就下规复较好增长水平。同期，跟着一季度大灾影响放松，以及各险企抓续提高策动质效，二季度COR有望环比改善。
风险辅导：保费收入不足预期；成本商场大幅波动；利率超预期下行 官方网站。