中信证券研报默示，大众电子产业资历长达2—3年的高库存、低需求、投资减、产能降的低迷期后，2023年第四季度新一轮景气周期的拐点闪现，2024年第一季度景气度复苏趋势连接诞生，各细分板块公司事迹总体在低基数下弘扬出高成长，其中利润端增长更优，财务与基本面弘扬不绝改善，信心不绝回来，部分高景气细分板块（如安卓链复苏、居品窜改、AI算力高景气等）、国产替代逻辑公司事迹弘扬相对亮眼。瞻望2024年下半年，在复苏趋势诞生+窜改拐点到来的配景下，对行业改日2—3年不绝高景气的发展极端有信心，以为行业改日三年是大上行周期，全体看好以端侧AI、出海增量、国产自强三大窜改驱动的顺周期带动下的投资契机，提出投资东谈主增强布局。
全文如下电子｜重神志切端侧AI、出海增量、国产自强三大标的：2024下半年投资策略
大众电子产业资历长达2-3年的高库存、低需求、投资减、产能降的低迷期后，2023Q4新一轮景气周期的拐点闪现，2024Q1景气度复苏趋势连接诞生，各细分板块公司事迹总体在低基数下弘扬出高成长，其中利润端增长更优，财务与基本面弘扬不绝改善，信心不绝回来，部分高景气细分板块（如安卓链复苏、居品窜改、AI算力高景气等）、国产替代逻辑公司事迹弘扬相对亮眼。
瞻望2024年下半年，在复苏趋势诞生+窜改拐点到来的配景下，咱们对行业改日2-3年不绝高景气的发展极端有信心，以为行业改日三年是大上行周期，全体看好以端侧AI、出海增量、国产自强三大窜改驱动的顺周期带动下的投资契机，提出投资东谈主增强布局。
▍下半年投资干线1：拥抱端侧AI与出海增量
1）端侧AI：咱们以为当今大模子与agent能力已初步具备，软硬聚会的端侧AI居品照旧迎来窜改拐点，咱们看好下半年苹果端侧AI phone引颈带来的换机潮机遇，罕见带动下悉数这个词电子端侧AI居品迎来的新一轮窜改周期。一年维度内，咱们看好AI phone最初朝“及时AI助理”迈进，带来换机潮；两年维度内，咱们以为轻量级AI IoT居品将跟进，并与手机PC居品会通；3-4年维度，最看好AI phone+AR眼镜的组合，有望翻开东谈主与物理天下交互的思象空间。
2）出海增量：在当今消耗感性化的需求配景下，聚会交易模式的密集窜改（直播电商、短视频等），国内电子品牌公司有望紧持品牌升级的出海发展机遇，在快速成长的新兴市集开拓业务增量，同期，中上游供应链也将奴隶客户布局而出海发展。咱们不绝看好下半年电子公司受益于品牌升级&出海带来的增量契机，坚硬看好国内产业链改日不绝面向大众化布局的发展趋势。
▍下半年投资干线2：国产自强与安全底座
1）开拓/零部件：永久扩产不绝，短期先进客户订单加快，咱们洽商面前半导体开拓需求增速超20%；面前开拓全体国产率不足20%，外部限度之下国产化率有望快速普及，看好开拓公司订单的高速增长。
2）先进封装：AI需求高增，拉动Chiplet+HBM市集界限快速普及，先进封装的市集需求及国产替代空间纷乱，技巧涵盖及性能弘扬是核心逻辑，提出慈祥技巧逾越、事迹增长细目性高的龙头公司。
3）IC盘算：不绝国产自强，其中国产算力受益于国内计谋提拔和需求缺口有望加快布局；CIS中低端神情改善、国产高端料号拓展顺利；模拟芯片国产化有长足普及空间，原土功率器件快速发展；此外MCU和射频厂商也有望不绝冲突。
▍下半年投资干线3：单独逻辑的细分红长契机，还能慈祥什么？
1）周期复苏：消耗电子和家电24H1需求较强，手机和PC诚然弱复苏，但AI加持有望刺激新一瓜代机（类比上一轮4G换5G，本轮是AI高规格硬件需求鞭策），汽车和工业角落好转。咱们看好需求复苏下，晶圆制造龙头的稼动率连接普及以及价钱拐点闪现，有望带动收入及毛利率不绝改善，以及功率器件龙头受益于上游代工资本改善+行业价钱企稳&库存改善。
2）LCD面板：改日价钱、盈利核心有望剖析上行，重叠折旧迟缓退出，面板厂利润有望不绝增厚，板块从夙昔的高波动转为改日的可不绝剖析盈利的阶段，顺应长线布局。
3）利基存储：消耗市集复苏，工业、车规市集启动补库拉货，利基存储有望需求复苏和加价逻辑共振，带来出货量增长，利润改善。
4）云表算力：大众云表算力不绝景气高企，看好AI劳动器及配套要领，包括PCB、存储、配套元器件等机遇。
5）折叠屏：价钱不绝下千里带动浸透率有望不绝普及；此外咱们以为华为或有望推出三折居品，引颈折叠屏手机状态窜改。
6）miniLED：咱们看好COB在小间距/Mini LED夸耀领域的诳骗前程以及Mini LED背光于TV、车载市集的加快浸透。
▍风险身分：
大众宏不雅经济低迷风险；下流需求不足预期；AI窜改不足预期；AI交易化经过不足预期；安卓产业链窜改不足预期；MR销量不足预期；国产替代经过不足预期；国内晶圆厂扩产不足预期；先进制程技巧发展不足预期；下流厂商竞争加重；外洋产业环境变化和贸易摩擦加重风险；通胀导致的原材料加价风险；制裁加码的风险；汇率波动等 网页版登录入口。